Morten Bogaard, partner i Deal Advisory i BDO.
– Den høye transaksjonsaktiviteten vi ser nå, er ikke tilfeldig. Bransjen er fortsatt fragmentert, og oppkjøpsfond har en sterk appetitt for norske selskaper, sier Morten Bogaard, partner i Deal Advisory i BDO.
Etter flere år der utenlandske investorer har dominert oppkjøp av norske selskaper innen bygg og anlegg, har norske investorer nå tatt igjen forspranget. Av alle oppkjøp innen bygg og anlegg i Norge gjort av Private Equity-aktører siste tolv måneder per første halvår 2025, står norske aktører for 47 prosent. Flere norske plattformer, som Tekni Gruppen (eid av Driv Kapital) og Anter/Rørco (eid av Linx Equity), har vært spesielt aktive det siste året med å konsolidere i et marked preget av sterk etterspørsel etter solide norske selskaper.
– Norske investorer har hevet seg betydelig de siste årene. Vi ser nå profesjonelle miljøer som i større grad bygger langsiktige plattformer på linje med de utenlandske, samtidig som utenlandske fond fortsatt viser stor interesse for Norge, sier Bogaard.
- Vi forventer at aktiviteten i transaksjonsmarkedet vil holde seg høy også de kommende årene, og erfarer at oppkjøpsplattformene viser svært høy interesse for veldrevne selskaper. Flere av oppkjøpsfondenes investeringer nærmer seg også et modent stadium, og fondenes behov for realisering vil medføre enten videresalg eller børsnotering, forteller Bogaard.
Mindre selskaper vil i økende grad måtte vurdere samarbeid, sammenslåing eller partnerskap for å sikre konkurransekraften. Selv om oppkjøpsaktiviteten er rekordhøy, betyr ikke det nødvendigvis at det er enkelt å selge selskapet sitt. Mindre attraktive selskaper med høy risiko eller svak inntjening vil kunne få utfordringer med å tiltrekke seg kjøpere, og dermed risikere å miste posisjon i markedet.
– Konsolideringen vi ser nå vil forme bygg- og anleggsbransjen i årene fremover. For alle som er en del av næringen, handler det om å forstå og tilpasse seg de nye markedsforholdene, sier Bogaard.
Analysen peker på flere sentrale utviklingstrekk.
Rekordhøy aktivitet: Transaksjonsvolumet i det nordiske bygg- og anleggsmarkedet er mer enn doblet fra 2021 til 2025. I Norge har antall oppkjøp tredoblet seg siden 2021, og er nå på rekordnivå.
Oppkjøpsfond dominerer: Bransjen, som tradisjonelt har vært dominert av mange små og mellomstore selskaper, gjennomgår nå en omfattende konsolidering hvor oppkjøpsfond er den store drivkraften bak utviklingen og står per første halvår 2025 bak 53 prosent av alle transaksjonene – en dobling sammenlignet med før pandemien.
Norske selskaper i fokus: Sverige har lenge hatt det høyeste oppkjøpsvolumet i Norden, drevet av en rekke svenske oppkjøpsfond som har vært svært aktive i hjemmemarkedet. Etter pandemien har mange av disse investorene imidlertid vendt blikket mot Norge, hvor markedet fortsatt er preget av et stort antall selvstendige aktører og betydelig konsolideringspotensial. Per første halvår 2025 er antallet transaksjoner med norske målselskaper på nivå med Sverige, med 125 oppkjøp i Norge og 128 i Sverige, målt over de siste tolv månedene.
Segmenter med høyest aktivitet: Teknisk installasjon, som omfatter rør, elektro og ventilasjon, er det klart mest aktive segmentet i Norden, med 140 oppkjøp i 2024 og første halvår 2025. Rådgivende ingeniører har også høy aktivitet, med 62 oppkjøp i samme periode. Oppkjøpsfond er hoveddriveren bak transaksjonene innen teknisk installasjon, rådgivende ingeniører, håndverkere samt fasade og tak, mens oppkjøp av entreprenører i større grad gjennomføres av industrielle aktører.
Prising og verdsettelse: Størrelse og struktur har stor betydning for verdsettelsen i bygg- og anleggsbransjen. Selskaper med profesjonalisert drift, bredere kundebase og solid organisering oppnår ofte høyere multipler. Dette er en sentral drivkraft bak konsolideringen, der flere virksomheter samles for å bygge mer robuste og konkurransedyktige enheter med høyere markedsverdi samlet enn det hvert selskap har enkeltstående.